Новости:

Если вы входите в число тех, кто «готовит телегу зимой», сейчас самое время запланировать обучение на следующий год со скидкой до 50%.

04.12.2024

Не пропустите! Скидка на тренинги и курсы 30%

Вы еще успеваете зарегистрироваться на наши открытые программы до конца года.

28.10.2024

Новый онлайн-курс

Присоединяйтесь, чтобы сделать искусственный интеллект вашим незаменимым помощником в HR.

09.09.2024

Все новости

Правила сайта

Находясь на этом сайте, вы соглашаетесь на использование файлов cookie в соответствии с принятой Политикой защиты персональных данных. Если вы не согласны, измените настройки вашего браузера или не используйте сайт.

Отправляя любую форму на сайте, вы соглашаетесь с Политикой защиты персональных данных.

Финансовая стратегия, какая она на вкус?

Михаил Серов

Многие финансисты боятся говорить о финансовой стратегии, поскольку этот термин видится им непонятным и таинственным. Задача данной статьи состоит в том, чтобы разрушить образ таинственности и неприменимости на практике и сделать финансовую стратегию обыденным инструментом финансового управления.

Если использовать понятие «диапазона ближайшего развития», то нужно из уровней «всё непонятно» и «недоступно для понимания» сначала перейти на уровень «понятно с помощью», далее вы попробуете составить финансовую стратегию для своего предприятия и – всё станет на свои места!

В приличном обществе полагается начинать разговор с определения. И поэтому оно перед вами!

Финансовая стратегия – это модель действий организации по обеспечению финансовыми ресурсами базовой стратегии организации. В простой версии – это план финансирования деятельности организации на 3-5 лет.

Более сложное определение выглядит следующим образом:

Финансовая стратегия – это реализация коммерческой и операционной деятельности организации путем финансирования ее текущих и инвестиционных расходов таким образом, чтобы всегда выполнялся перечень ключевых ограничений по наиболее важным параметрам финансового состояния. Эти наиболее важные параметры я подробно опишу чуть позже.

Процесс обоснования и принятия финансовых решений, а именно: определение структуры и направлений предпринимательской деятельности, управление пассивами (финансированием организации), активами (всем имуществом организации), дивидендами – это процесс стратегического управления. Почему? Он определяет долгосрочные перспективы развития предприятия.

В результате реализации всех компонентов финансовой стратегии организации разрабатывается долгосрочный финансовый план. Он должен затрагивать все функциональные стратегии и план развития, обеспечивающий достижение выработанных ранее стратегических целей в рамках общей стратегии организации.

Главная задача долгосрочного финансового планирования состоит в обеспечении структурного равновесия. В случае его нарушения предусматриваются меры по стабилизации.

Основные компоненты финансовой стратегии:

Структура предпринимательской деятельности.
Управление резервным фондом.
Структура активов (соотношение внеоборотных и оборотных активов).
Стратегия пассивов (привлечения капитала).
Стратегия финансирования функциональных стратегий и крупных программ.
Оценка финансовых рисков.

В результате использования данных компонентов финансовой стратегии нужно разработать долгосрочный финансовый план. Он должен объединять и балансировать функциональные стратегии, крупные программы, а также обеспечивать достижение стратегических целей, утвержденных в базовой стратегии.

Каждый из компонентов финансовой стратегии имеет свою, внутреннюю структуру.

1. Структура предпринимательской деятельности.
1. Финансирование плана развития за счёт использования собственного и заёмного капитала. Финансирование с помощью собственного капитала происходит или за счёт распределения чистой прибыли и выделения её части на реинвестирование, или за счёт дополнительных взносов акционеров (владельцев), или за счёт привлечения инвесторов (за счёт продажи доли в бизнесе при направлении денежных средств, уплаченных за долю, на цели развития).
2. Обеспечение ликвидности (краткосрочная платёжеспособность и управление динамикой остаточной или рыночной стоимости активов).
3. Увеличение активов (имущества), в том числе рост денежной составляющей в активах, улучшение (оптимизация) структуры активов.
Управление резервным фондом.
Бизнес полагается вести с резервом. Отсутствие финансовых резервов – это одна из самых часто встречающихся проблем финансового управления.

Создается резервный фонд в благоприятный период, а расходуется во время кризиса.

Есть три способа задать величину резервного фонта в живых деньгах.

А) Резервный фонд\Активы=10 (20)%.

Б) Резервный фонд\Выручка=5%.

С) Резервный фонд = сумма платежей за 5 (15) дней.
Структура активов.
От соотношения внеоборотных и оборотных средств зависит доходность бизнеса. Если в производственной организации внеоборотные средства относятся к оборотным как 7 к 1, то сразу можно предположить, что доходность бизнеса низкая (или нулевая) и, скорее всего, перспективы нерадужные.
Стратегия привлечения капитала.
1. Определение структуры пассивов (капитала) в виде соотношения «собственный/заёмный».
  Смысл бизнеса состоит в использовании собственного капитала (СК), за который акционерам (владельцам) выплачиваются дивиденды. При высокой доходности бизнеса (рентабельность продаж по чистой прибыли более 10%) появляется возможность привлечь заёмный банковский капитал (ЗК). В этом случае, заплатив банку 9-15% за кредитные деньги, есть возможность на этом капитале ещё немного заработать, повысив тем самым отдачу на собственный капитал. Именно поэтому правильное соотношение СК/ЗК должно быть 3/1.
2. Определение сроков привлечения капитала.
  Приоритет, разумеется, отдается долгосрочному заёмному капиталу, при этом долгосрочным считается капитал, привлечённый на срок от 3-х лет и более. Кредитование на короткие сроки обычно является вынужденной мерой в связи с феноменом высокого риска выдачи «длинного» кредита с точки зрения банка.
3. Определение стоимости капитала: (дивиденды + проценты по кредитам)/пассивы.

Способность организации привлекать дополнительный капитал оценивается через финансовый потенциал. Он заключается в возможности организации аккумулировать максимальный объем капитала (денежных средств), при заданных параметрах стоимости капитала, оптимальных сроках его привлечения и уровня риска.

Пример: для сохранения рыночной доли и уровня конкурентных преимуществ необходимо реализовать программу развития, и для этого организации требуется дополнительно привлечь (занять) 150 финансовых единиц, при этом имеется возможность дополнительно привлечь в виде кредитов 80 финансовых единиц. При этом, при увеличении долга на 80 единиц, структура капитала (соотношение собственный\заёмный капитал) станет 1\5. Такое соотношение собственный\заёмный капитал приведёт к тому, что большая часть чистой прибыли будет израсходована на уплату процентов по кредитам. Вернуть столько кредитов в течение 3-4 лет не представляется возможным. Выплата дивидендов станет нецелесообразной, стоимость организации начнёт медленно уменьшаться. Бизнес станет неуспешным (с точки зрения уровня отдачи на инвестированный капитал). Вероятность прорыва и победа в конкурентном соревновании при инвестировании в развитие 150 единиц оценивается как низкая. Рекомендация – отказаться от борьбы с лидером рынка и согласиться с тем, что в течение ближайших 3-х лет рыночная доля организации уменьшится при сохранении объема выручки. Далее сосредоточиться на улучшении финансового состояния, вернуть большую часть кредитов, накопить резервы и подождать кризиса в экономике, при котором лидер рынка из-за рискованной финансовой стратегии обанкротится, и в этот момент усилить маркетинговую активность за счёт накопленных резервов.

Как видно из приведённого примера, финансовая стратегия тесно связана с конкурентной борьбой и нацелена на изменение ключевых финансовых параметров организации на долгосрочном интервале.

Перейдем к стратегии финансирования функциональных стратегий и крупных программ.

Полезно разрабатывать стратегии по основным функциям: маркетинг, производство, управление персоналом, логистика. По каждой функции разрабатывается своя, функциональная стратегия, и её финансирование целесообразно отразить в финансовой стратегии. Крупные программы обычно затрагивают все основные функции организации, они обычно являются ведущей базовой стратегией организации и поэтому их финансирование рассматривается в виде отдельного финансового плана.

У финансовой стратегии есть свои принципы:

Простота

Всё же финансовая стратегия должна быть простой и понятной всем сотрудникам. Например, «наша организация является лучшей в стране по экономии издержек, поэтому мы имеем возможность развиваться за счёт накопленных собственных средств».
Постоянство

Постоянство связано с тем, что стратегические бизнес-процессы инерционны, и непрерывная их перестройка и частое изменение стратегических параметров бизнеса связано с потерей эффективности бизнеса.

Конечно, небольшая торговая компания с численностью персонала 70 человек, с выручкой в размере 340 млн. рублей в год на первый взгляд может часто совершать стремительные маневры. Но практика наблюдения даже за такими малыми компаниями показывает, что вынужденные быстрые изменения чаще всего «разворачивают» организацию в сторону худшего состояния, а к некоторому прогрессу организация идёт годами. Чем значительнее масштаб бизнеса, тем более долгосрочное требуется планирование. Крупное машиностроительное предприятие для развития своих конкурентных преимуществ (или для их удержания) вынуждено заниматься инновациями и разрабатывать программы развития на 5-10 лет вперёд. И для такой большой по размеру и масштабу организации быстрые изменения противопоказаны.
Защищённость

Финансовая стратегия должна быть спроектирована с установленным запасом надежности, который должен позволять сохранять ключевые параметры стратегии при незначительном изменении параметров внешней среды. Наступление финансового и какого-либо ещё кризиса должно быть предусмотрено в рамках общей стратегии, финансовая стратегия должна иметь в своей структуре описание нескольких вариантов «плана Б» (в среднем по масштабу бизнеса – это можно делать и тезисно), к которому следует переходить при, например, уменьшении выручки (или падении цен) на 10-15%.

Надежность и стабильность проще всего поддерживать с помощью финансовых резервов и с помощью решений о сокращении (уменьшении динамики) программы развития.

Фрагмент финансовой стратегии крупной металлургической компании:

«Ключевые приоритеты нашей финансовой стратегии

Сильная финансовая позиция - существенный запас ликвидности, низкая долговая нагрузка и сбалансированная структура долгового портфеля.

НЛМК обладает значительным запасом ликвидности денежных средств и неиспользованных кредитных линий. Ликвидные средства компании значительно превышают ее краткосрочный долг.

Комфортный уровень долговой нагрузки во все периоды цикла всегда был одним из приоритетов НЛМК. Несмотря на капиталоемкий рост в течение последних лет, НЛМК оставался компанией с одной из самых низких долговых нагрузок среди металлургических компаний России и мира. НЛМК планирует в дальнейшем постепенно снижать долговую нагрузку и ставит цель уменьшить соотношение чистый долг/EBITDA до 1,0х.

Структура долгового портфеля и график погашения долга в настоящее время комфортны для нас. В течение последних двух лет мы активно управляли нашим долговым портфелем и, благодаря доступу к российскому и международному рынкам капитала, изменили его структуру в пользу финансовых обязательств с более длинным сроком погашения и более низкой процентной ставкой».

Источник: http://nlmk.com/ru/investor-relations/financial-strategy

Если говорить о простой последовательности шагов, направленных на разработку финансовой стратегии, то ниже приведён один из возможных вариантов такой последовательности, оптимизированный для среднего масштаба бизнеса.